"성장 둔화와 이익의 질($\text{Quality of Earnings}$)을 전혀 연산하지 못하던 시절, 저는 HTS 스크리닝에서 발견한 PER 5배짜리 전통 제조업 기업에 자산을 올인했습니다. '시장이 이 진주를 몰라본다'는 오만에 취해 있었지만, 주가는 상승은커녕 수개월 동안 끊임없이 계단식으로 우하향했습니다.

자산이 녹아내리기 시작하자 머릿속을 지배한 것은 오직 본전 생각과 내가 맞았음을 증명해야 한다는 복구 심리뿐이었습니다. 리스크 관리 가이드라인을 전면 묵살한 채, 해당 산업의 업황이 완전히 꺾이고 분모인 이익이 급감하고 있다는 독립 시행의 팩트를 외면했습니다. '이렇게 싼데 더 떨어지겠냐'며 남은 유동성까지 끌어모아 추격 매수를 감행했으나, 다음 분기 대규모 적자 전환과 함께 멀티플이 폭등하며 전체 시드의 80%가 증발하는 참혹한 파산을 맞이했습니다. 시장이 특정 자산을 싸게 거래하는 데는 다 합당한 이유가 있음을 뺘저리게 각인했습니다."

※ 당신의 소중한 투자 원금을 투기적 덫에 던지기 전, 구글 YMYL 지침에 부합하는 5가지 요건을 대조하십시오.

• □ 해당 기업의 저PER이 일회성 자산 매각이나 환차익 같은 비영업성 가짜 이익 폭증에 의한 회계적 착시는 아닌가?
• □ 향후 1년 뒤의 추정 실적을 반영한 선행 멀티플($\text{Forward PER}$) 기준으로도 여전히 매력적인 안전 마진을 보유했는가?
• □ 주가가 지지부진하거나 추가 하락할 때 본전 생각에 함몰되어, 업황 악화라는 본질을 무시하고 맹목적 물타기를 하려 하진 않는가?
• □ "동종 업계 평균이 15배니까 8배인 이 종목은 무조건 회귀할 것"이라는 도박사의 오류적 단순 비교에 갇혀 있진 않은가?
• □ 소셜 미디어나 주식 리딩방의 감정적 선동을 전면 차단하고, 순수 현금흐름표(Cash Flow Statement)와 비즈니스 모델의 장기 생존력을 검증했는가?

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