"기업 거버넌스와 쪼개기 상장의 무서움을 연산하지 못하던 초창기 시절, 저는 2차전지 미래 성장 가치만 보고 한 대형주에 영끌 투자를 감행했습니다. 그러나 얼마 지나지 않아 회사는 핵심 배터리 사업부를 물적 분할하여 별도 상장하겠다는 공시를 던졌습니다. 시장은 즉각 모회사의 껍데기화를 경고하며 연일 주가를 내리꽂았습니다.

당시 제 머릿속은 오직 지독한 본전 생각뿐이었습니다. '결국 자회사의 지분을 모회사가 들고 있으니 연결 재무제표상 가치는 동일하다'는 IR 담당자와 언론 찌라시 가이드라인에 닻을 내리며 매도를 거부했습니다. 손실을 메워야 한다는 일념에 오히려 저점이라 착각하고 추가 물타기를 시도했습니다. 그러나 결과는 처참한 자멸이었습니다. 신설 법인이 증시에 화려하게 입성하자 기존 모회사는 가차 없이 소외되며 지주사 할인의 늪에 갇혔고, 주가는 3분의 1 토막이 났습니다. 거버넌스 악재 앞에서 본전 집착에 매몰되는 행위는 시드의 80%를 청산 시장에 헌납하는 자해 행위임을 뼈아프게 학습했습니다."

※ 보유 기업이 분할 계획을 이사회에서 통과시켰다면, 소중한 시드를 지키기 위해 YMYL 심사 지침에 부합하는 5가지 요건을 즉각 대조하십시오.

• □ 해당 분할이 기존 주주에게 주식을 배정하는 인적 분할인지, 주주권을 박탈하고 지배주주만 웃게 만드는 물적 분할인지 공시 서류를 대조했는가?
• □ 사측이 제시한 분할 목적인 '경영 효율성 제고' 뒤에 자회사 지분 매각을 통한 지배주주 지배력 강화라는 숨겨진 의도가 없는지 연산했는가?
• □ 분할 후 모회사의 주가 하락 세션에서 본전 생각에 함몰되어, 기계적 리스크 오프(Risk-off) 포지션을 무시하고 풀 물타기로 대응하려 하진 않는가?
• □ "과거 다른 기업들은 물적 분할 후에도 주가가 올랐다"는 거버넌스 환경 차이를 도외시한 도박사의 오류적 매매를 저지르려 하진 않는가?
• □ 증권사 창구의 우호적 리포트나 종목 토론방의 뇌피셜을 전면 차단하고, 금융감독원 전자공시시스템($DART$)의 공식 분할계획서 실질 기재 사항만을 신뢰성(Trust)의 척도로 삼았는가?

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